Nous préférons utiliser les bénéfices comme une règle conservatoire. La différence entre les bénéfices reportés et en cours (operating earnings). Pour simplifier ces bénéfices - REPORTED EARNINGS - n'inclus pas les charges (WRITE-OFF) même si il apparait qu'il y en aient année après année. De plus les sociétés américaines coporates et leurs comptables ces résentes années sont devenus extrèmement agressifs sur ce qu'ils considèrent comme étant non recurrent. Pour être juste on peut calculer avec un but d'évaluation , calculer les bénéfices reportés "reported earnings" sur une moyenne de 9 ans projetée, aussi sur une année annormalement haute ou basse il n'y aura pas de distortion. Pour 2002 nous calculons des bénéfices "normalisés" à environ 48$, une estimation que nous considérons assez libre car le dernier "trailing" est de seulement 20$. Quand nous multiplions 48 fois 15 (le moyen P/E ratio sur une longue période) nous allons vers une valeur du S&P 500 à 720, le SP 500 est le 22 Juillet 2002 à 820 pts. Dans notre opinion c'est unchiffre à conserver puisque le pire chiffre était après guerre à 11 environ. C'est la preuve que ce marché des actions est surévalué (ex du S&P 500) . Les investisseurs le voient tous les jours.

[page précédente]

Copyright Daytraderbusiness.com Juillet 2002